У ВШЕ знизили прогноз курсу рубля за нових санкцій

Во ВШЭ понизили прогноз курса рубля из-за новых санкций

Нові санкції нададуть «помітне, але обмежений вплив на економіку, однак рубль буде слабкіше, ніж очікувалося, інфляція вище, а темпи зростання ВВП нижче, слід з прогнозу Вищої школи економіки

Нові санкції проти громадян і компаній з Росії, введені США 9 квітня, призведуть до слабшого (порівняно з минулими очікуваннями) середньорічним курсом рубля, виходить з прогнозу інституту «Центр розвитку» Вищої школи економіки (ВШЕ), опублікованого в новому бюлетені «Коментарі про державу і бізнес».

«У 2018 році зростання відтоку приватного капіталу (за приблизними оцінками [ВШЕ] — на $20 млрд, з $29 млрд до $49 млрд) і прямі втрати від зниження експорту призведуть до підвищення середньорічного курсу долара на 3,5–4 руб.: з 57 крб. без санкцій до 60,5–61 руб. з санкціями (при середньорічній ціні на нафту Urals $67 за барель)», — йдеться в огляді. Стрибки долара до 65 крб. на минулого тижня були шоковим явищем із-за тимчасової паніки, підкреслюють автори. Темпи зростання ВВП сповільняться з очікуваних 1,9 до 1,7% при нафти за $67. У цілому нові санкції США «нададуть помітне, але обмежений вплив на макроекономічну ситуацію в Росії», пишуть автори.

Експорт, за першими оцінками ВШЕ, в 2018-2019 роках знизиться на $3-4 млрд — це 0,7–0,9% від сукупного товарного експорту Росії ($423 млрд в 2018 році при нафти за $67 за прогнозом економістів). Обсяг експорту в США в 2017 році досягав $10,7 млрд. На постачання алюмінію в США від Rusal Олега Дерипаски — компанії, істотно постраждала від нових санкцій США, — доводилося $1,4 млрд.

Ослаблення рубля прискорить і зростання цін, очікують в ВШЕ. Інфляція на кінець року (грудень до грудня минулого) з-за введення санкцій складе 4,1–4,3% (раніше економісти прогнозували 3,6%). «Через підвищення ризику фінансової дестабілізації і вже гарантованого підвищення інфляції ключова ставка ЦБ, ймовірно, збережеться до кінця року поблизу нинішніх 7,25%. Ставки за кредитами нефінансового сектору також будуть дещо вище, ніж без санкцій, що буде зумовлено як збільшенням ризиків в економіці, так і більш високою ключовою ставкою», — наголошується в доповіді. Раніше глава ЦБ Ельвіра Набіулліна заявила, що регулятор завершить перехід до нейтральної ставкою 6-7% в 2018 році, і навіть допускала перехід до м’якої грошово-кредитної політики, якщо інфляція буде довго перебувати нижче 4%.

Читайте також:   Китайці живуть довше і багатше за росіян

За прогнозом ЦБ, який таргетує інфляцію на рівні 4%, в 2018 році зростання цін складе 3-4%. У понеділок перший заступник голови ЦБ Ксенія Юдаєва заявила, що регулятор може підвищити прогноз інфляції, «але наскільки — сказати зараз складно, потрібно провести додаткову оцінку ситуації».

Оголошення про нові санкції призвело «до підвищення волатильності на фінансових ринках», йдеться в понедельничном огляді «Картина економіки», який становить Мінекономрозвитку. Але реакція ринків (ослаблення рубля на 9,3% з 6 по 10 квітня і зниження на ринку акцій) була «кілька надлишковою», зазначають у міністерстві. Долар піднімався вище 63 руб., проте потім рубль частково відіграв падіння: в понеділок він торгується навколо позначки 62,2 руб.

«Що стосується оцінки подальших наслідків для реального сектора російської економіки, то тут необхідно відзначити, що в реальний сектор транслюються довгострокові і стійкі зміни на фінансових ринках», — заявили в Мінекономрозвитку.

Ризики зсередини

Якщо нових шоків не буде, то скорочення експорту і ослаблення рубля будуть носити тимчасовий характер, зазначають в ВШЕ, хоча обмеження і раніше будуть чинити негативний вплив на економіку з-за зниження припливу іноземних інвестицій і труднощів з виходом на зовнішні ринки. Однак є кілька ключових ризиків. Перший, як зазначає ВШЕ, — введення відповідних санкцій. У п’ятницю керівництво Держдуми внесли законопроект, згідно з яким президенту дається право запроваджувати відповідні заходи щодо США та інших країн, що підтримали обмеження. Документ включає можливе обмеження на імпорт алкоголю і тютюну, сільськогосподарської продукції, сировини, ліків та «будь-яких інших товарів». Проект дає можливість припинити співпрацю з недружніми країнами в авіабудуванні, галузі ракетних двигунів і атомній енергетиці. Він також включає обмеження найму американських і іноземних працівників у Росії.

Читайте також:   Силуанов чекає зниження ключової ставки ЦБ в п'ятницю

Другий ризик — розширення санкцій США за підтримки Росією Сирії. Постійний представник США при ООН Ніккі Хейлі говорила, що Вашингтон представить нові санкції вже в понеділок, 16 квітня. Прес-секретар президента Росії Дмитро Пєсков у відповідь заявив, що введення санкцій «знаходить характер нав’язливої ідеї», а «будь-який економіст може легко побачити в санкції спробу конкурентів видавити російські компанії з міжнародних ринків».

Третім ризиком аналітики називають зростання відтоку капіталу в масштабі тих $20 млрд, які вони заклали у свій прогноз (вивіз капіталу в 2018 році взагалі може виявитися вище $50 млрд). Оцінки ЦБ поки позитивніше — він раніше прогнозував відтік у розмірі $19 млрд.

Нарешті, четвертий ризик, за класифікацією ВШЕ, — скорочення експорту більше, ніж на закладені в прогнозі $3-4 млрд. Це можливо, «оскільки невідомий коло підприємств і країн, які підуть рекомендацій США», пояснюють економісти. «І тут ефект від неявних санкцій може перевищити ефект від явних, в тому числі за рахунок того, що під неявні санкції можуть підпасти і інші товари російського експорту», — попереджають вони.

«Різносторонній інструментарій»

Мінекономрозвитку в понеділок повідомило, що в уряду є «різносторонній інструментарій, що дозволяє як вибірково, так і системно абсорбувати виникають ризики» з-за нових санкцій. Серед таких інструментів — призупинення купівлі іноземної валюти на надприбутки від нафти дорожче $40. ЦБ, який проводить ці операції для Мінфіну, призупинив їх 9-12 квітня. «Прийняте рішення збільшило пропозицію валютної ліквідності на ринку приблизно на $200 млн на день. Довгострокове рівноважне значення курсу рубля до долара США при поточних рівнях цін на нафту, поточному рівні курсу євро до долара, відсутності нового пакету санкцій і купівлі валюти у відповідності з бюджетним правилом з початку 2017 року оцінюється на рівні близько 50 руб. за долар США», — зазначили в Мінекономрозвитку.

Читайте також:   Слабкий фунт і дорога нафта: британська економіка загрузла в імпорті

Уряд також готує заходи для підтримки потрапили під санкції підприємств та компаній із суміжних галузей, міністерство нагадало. Ризики «кратного зростання волатильності на ринку ОФЗ Мінекономрозвитку не бачить, так як основними інвесторами в них виступають пенсійні фонди і страхові компанії, орієнтовані на довгострокові вкладення. При цьому значна частка пропозиції ОФЗ» у цьому році перейде до російським інвесторам, очікує відомство (на 1 березня частка нерезидентів у ОФЗ становить 34,2%).

 

Залишити відповідь

Ваша e-mail адреса не оприлюднюватиметься. Обов’язкові поля позначені *