Передчуття стогривневого долара

Предчувствие сторублевого доллара

Головний офіційний прогноз рублевого курсу на багато років вперед регулярно робить, як відомо, міністр економрозвитку Максим Орєшкін. В його предвидениях рубль завжди більш або менш твердий, може бути, тільки крапельку подешевшав з роками. Є у цих передбачень одна стійка особливість — в них ніхто не вірив і не вірить.

 Справжній народний інтерес викликають альтернативні прогнози, які виходять від експертів різного ступеня авторитетності, але об’єднаних деякою свободою від казенної дисципліни.

Найпопулярніше передбачення більшості з них вже кілька років поспіль звучить так: «До кінця нинішнього року чекайте долар за сто рублів». І хоча досі не дочекалися, ця цифра народжується знову і знову. Наша публіка беззастережно віддає перевагу погані прогнози, тому інтелектуальний авторитет експертів анітрохи не страждає від їх чергового несбытия. До того ж і кругле число як-то манить.

З цікавістю слухають навіть провісників-радикалів: «У 2017 році ми побачимо 97 рублів за долар. Це тільки початок концерту. Потім 125 рублів, а до кінця 2019 року можемо побачити і 500 рублів за долар». Так говорив Степан Демура навесні минулого року.

Не збулося і чи могло збутися, але неясне очікування чогось такого залишилося. Передбачення стогривневого долара в 2018-му йшли буквально лавиною, особливо на початку осені, коли рубль захитався. А зараз вже бачимо перші прогнози на 2019-й.

Судячи по широті цитування свіжих висловлювань Андрія Клепача, головного економіста Зеба, наша публіка стосковалась за нової порції похмурих передбачень. Хоча і нинішня посада Клепача, і колишній його посаду (він багато років був заступником міністра економрозвитку), так і просто темперамент не розташовують до радикалізму, і його прогноз сформульовано набагато акуратніше багатьох інших: «Курс до кінця року збережеться на поточному рівні, може навіть зміцнитися. Але в наступному році, навіть поза контекстом санкцій, курс рубля знизиться». Конкретної цифри обачний експерт не назвав, але його роздуми про серйозне ослаблення рубля, про очікуванні нового портфеля санкцій і прискорення відтоку капіталу якось самі собою підводять до того ж улюбленого публікою сторублевому долара. Правда, тепер в 2019-м.

Не будемо заперечувати, що ослаблення російської валюти в півтора рази проти нинішнього рівня все-таки може відбутися. Зрештою, рубль дешевшає, нехай і набагато повільніше, ніж зазвичай пророкують ворожбити, і коли-небудь долар перетне сторублевий межу. Питання тільки, наскільки це ймовірно вже в 2019-м.

Читайте також:   Інноваційних центрів повинно бути більше, заявив Медведєв

В першу чергу ціна рубля залежить від цін на нафту, а також від можливостей нашої держави вільно нею торгувати. Другий з цих чинників — новинка. Раніше західні санкції били по менш важливим ділянкам. Тепер ні від чого зарікатися не доводиться, і якщо ці санкції реально ускладнять продаж російської нафти, то сторублевий долар цілком можливий. Правда, більшість знавців оцінюють ймовірність введення санкцій такого масштабу як досить маленьку.

Наступний фактор — сама по собі нафтова ціна. Якщо нафта впаде з нинішніх $75 за барель хоча б до $40 (а тим більше до $30) і надовго закріпиться на цьому рівні, то рубль сильно втратить у вазі, хоча до сотні за долар, по-моєму, не опуститься.

Чи можливо таке в 2019-му? Не виключено, але знову ж таки виглядає не самим головним сценарієм.

Нарешті, відтік капіталу. Він тим більше, чим сильніше паніка і чим ефективніше санкції перекривають російським структурам можливість займати і перепозичати гроші на Заході. Якщо санкції точно потрапляють у ціль, перепозичати важко, і існуючі іноземні борги доводиться виплачувати, не компенсуючи їх новими. Що, власне, вже і відбувається. Зовнішній борг РФ з початку року уменьшилсяна $51 млрд і зараз становить $467 млрд. А відтік капіталу за перші три квартали склав $32 млрд проти $14 млрд за той же період минулого року. Вважають, що в цілому за 2018-й вивезення капіталу досягне $60 млрд (в 2017-му — $25 млрд).

Критичні ці цифри? Ще немає. Позитивне сальдо зовнішньої торгівлі товарами (зовнішня торгівля послугами дефіцитна, але мало змінюється від року до року і тому в розрахунок може зараз не братися) досягло за перші вісім місяців 2018-го $119 млрд, що на $49 млрд більше, ніж сальдо за ті ж місяці 2017-го. Цей зиск, викликаний зростанням нафтових цін, поки що з лишком перекриває виросли втрати із-за відтоку капіталу.

До того ж міжнародні резерви Росії в нинішньому році зростали ($461 млрд проти $433 млрд на початку року), і після довгої перерви практично зрівнялися зі знижується обсягом зовнішнього боргу ($467 млрд). Тобто, формально кажучи, резервів зараз майже вистачає, щоб разом заплатити всі зовнішні борги, набрані нашими суперкорпорациями. На практиці, звичайно, ніколи так не робиться, але в особливо важкі моменти самі довірені і близькі до трону магнати саме так, за громадський рахунок, неодноразово бували врятовані. Ці баланси зображені тут для того, щоб показати, як великий запас міцності російських фінансів і наскільки сильні бурі потрібні, щоб рубль по-справжньому звалився.

Крім уже згаданого радикального здешевлення нафти, нищівної вплив зробило б не помірне, як зараз, а гранично круте збільшення відтоку капіталів. Цей відтік міг би опинитися в зв’язці і з нафтової панікою, і з викликана забороною на отримання кредитів масованої виплатою зовнішніх боргів.

Читайте також:   Росія запропонувала створити в ОАЕ великий зерновий хаб

У 2008-му, коли впав нафтовий ринок, відтік капіталу склав $131 млрд., А в 2014-му він вийшов на історичний рекорд — $152 млрд. Адже тоді одночасно і нафта дешевшала, і борги довелося терміново повертати з-за санкционных заборон на кредитування (всього лише за другу половину 2014-го російський зовнішній борг зменшився з $733 млрд до $600 млрд). Тому саме в 2008-му і в 2014-му відбулися дві найбільші в XXI столітті девальвації рубля.

 Тільки такі бурі, і притому не окремо, а разом, могли б вже в наступному році обвалити курс до ста, якщо не більше, рублів за долар. Але подібне одноразова зчеплення всіх проблем поки не здається близьким. Можливо, Андрій Клепач знає більше нас. А може бути, просто обганяє події.

 

Залишити відповідь

Ваша e-mail адреса не оприлюднюватиметься. Обов’язкові поля позначені *