Росія доїдає тіньові резерви валюти

Россия доедает теневые резервы валюты

Російська банківська система третій місяць поспіль пропалює запаси валюти.

За липень обсяг вільної валютної ліквідності у банків скоротився в 3,5 рази – з 6,3 до 1,8 млрд доларів, повідомляє в огляді по сектору Райффазенбанк. На таку суму власні валютні рахунки банків перевищували їхні ж зобов’язання перед клієнтами.

Ці гроші можна вважати непублічними резервами Росії, говорить аналітик Райффайзенбанку Денис Поривай. Вони є по суті “подушкою безпеки” для рубля і фінансової системи: коли приплив валюти падає, банки мають можливість ввозити в країну капітал, покриваючи потреба економіки в доларах.

Порівняно з початком року ці запаси скоротилися більш ніж у 7 разів, а з початку кризи – у 26 разів.

У 2015 році в “валютної кубушці” було більше 40 млрд доларів. Коли нафта впала до 27 доларів за барель, з неї вилучили близько 20 млрд; рік тому, напередодні виборів у Думу – ще близько 15 млрд.

Россия доедает теневые резервы валюты

В цьому році пропалювання резервів відновилося влітку, коли платіжний баланс став дефіцитним, випливає з статистики ЦБ: попиту на імпорт, виплати дивідендів іноземним акціонерам і сезону відпусток за червень-липень економіка втратила на 5,3 млрд доларів більше, ніж заробила.

Формально розрив компенсувався припливом приватного капіталу, але судячи за статистикою, це були не прямі іноземні інвестиції, а вимушений ввезення валюти, каже Поривай.

За його словами, залишився у банків запас буде повністю вичерпаний в серпні-вересні, коли найбільшим компаніям доведеться погасити 2 млрд доларів зовнішнього боргу.

Ознаки дефіциту доларів на ринку з’явилися минулого тижня, відзначають аналітики Ощадбанк CIB: деякі банки беруть у ЦБ рублі під 10% річних, а потім конвертують їх у валюту через операції своп.

Одночасно зростає попит на валютні кредити від ЦБ – ліміти доларового репо вибираються повністю; тиждень тому банки вперше за півроку взяли 1 млрд доларів на депозити від Мінфіну. “Підсумки аукціону можна розглядати в якості індикатора наявності дефіциту валютної ліквідності у найбільших гравців”, – говорить аналітик ФК “Уралсиб” Ірина Лебедєва.

Рубль демонструє стійкість, завдяки припливу спекулятивного капіталу від нерезидентів операції carry-trade, але це не буде тривати довго, каже начальник відділу брокерських операцій Росєвробанку. Восени ФРС США почне скорочення балансу, яке призведе до вилучення доларової ліквідності фінансової системи, а Європейський центробанк скоротить програму викупу, снабжавшую банки безкоштовними ресурсами для інвестицій.

“У середньостроковій перспективі рубль буде демонструвати слабкість”, – попереджає Волков: восени долар може піднятися до 64 рублів.

У грудні належить рекордний за 2 роки пік погашень зовнішнього боргу – на 17,2 млрд доларів, нагадує Поривай. Виснаження валютних резервів у банків підніме призведе до подорожчання валютної ліквідності на ринку і послабить рубль, попереджає він: рублева ціна нафти підніметься до 3300 рублів за барель. Це означає курс 66 рублів за долар при нафти по 50 і майже 80 рублів при її падінні до 40.