ЗМІ: валютного ринку Росії доведеться пережити потужний відтік капіталу

СМИ: валютному рынку России предстоит пережить мощный отток капитала

Російському валютному ринку належить пережити масштабний відтік іноземного капіталу, який приходив на купівлю облігацій уряду РФ, підтримуючи курс рубля в умовах падаючих цін на нафту і санкцій Заходу.

Найбільший іноземний інвестор в рубль і російський держборг — Пенсійний фонд Норвегії — оголосив на початку вересня про рішення повністю ліквідувати свої вкладення в РФ. Найбагатший суверенний фонд на планеті, чиї активи в 2017 році досягли $1 трлн, планує розпродати облігації країн, що розвиваються, і залишити в портфелі лише папери в доларах США, євро і британських фунтах, повідомляє Finanz.

На початок липня на балансі норвезького фонду перебували облігації федерального позики на $2,9 млрд, констатує Райффайзенбанк в своєму огляді. Згідно з новими правилами, ці папери будуть продані, а виручені рублі — конвертовані у валюту, яку фонд виведе з Росії.

У результаті ринок держборгу РФ втратить майже 20% всіх іноземних інвестицій, зроблених за останні 1,5 року — в сумі за цей час нерезиденти вклали в облігації федерального позики (ОФЗ) $14 млрд. Цей рекордний в історії приплив «відв’язав» рубль від нафти і до літа 2017-го підняв його курс на 10% вище фундаментально обґрунтованих значень, нагадує аналітик Промсвязьбанка Михайло Поддубскій.

За даними Райффайзенбанку, на норвезький пенсійний фонд припадає 10% всіх вкладень нерезидентів в ОФЗ. Швидкий розпродаж такого пакету може привести до обвалу на ринку, тому в інтересах фонду виходити поступово, скидаючи папери невеликими порціями, говорить керівник департаменту инвестуслуг та андеррайтингу Зв’язок-банку Олександр Ніконов.

Ризик, однак, полягає в тому, що результат одного великого інвестора може спонукати інших наслідувати його приклад, попереджає аналітик Райффайзенбанку Денис Поривай. Ралі на ринку ОФЗ, яке підкинуло їх ціну до максимумів з 2013 року, практично вичерпано, і в нього закладено зниження ставки ЦБ на роки вперед, пояснює він: при інфляції в 4% і ставку Центробанку в 6,5% 10-річні папери будуть давати прибутковість 7,2-7,4%, тоді як зараз ринкове значення — вже 7,5%.

Втім, самим серйозним ризиком для російського ринку держборгу і рубля залишається новий пакет санкцій США: підписаний президентом Дональдом Трампом законопроект закладено доручення Мінфіну Штатів опрацювати повна заборона на вкладення в держоблігації РФ, нагадує керуючий директор «Арбат Капіталу» Олексій Голубович: «хоча поки рішення не прийнято, очевидно, що воно не за горами, і хто не встигне продати, той сам винен».

Як попереджає стратег Bank of America Майк Харнетт, спекулятивні піраміди в валютах країн будуються повільно, а руйнуються, як правило, відразу: коли обсяг вкладень «зашкалює», найменший ризик може викликати ланцюгову реакцію і втеча капіталу.

У разі масового виходу іноземців з ОФЗ при нафти по 50 справедливий курс долара підніметься до 70-73 рублів, прогнозує Голубович.