Нові санкції США проти Росії: коли чекати падіння рубля

Новые санкции США против России: когда ждать падения рубля

Очікується, що в 2018 році США оголосять нові санкції проти Росії. Вони, по суті, стануть першими глобальними фінансовими санкціями проти нашої країни (колишні, в основному носили персональний та секторальний характер) і можуть дуже серйозно вплинути на російську економіку. Наші експерти спробували спрогнозувати, що чекає росіян, і на що, в першу чергу, необхідно звертати увагу, щоб пережити новий рік з мінімальними фінансовими труднощами.

Західні, головним чином, американські санкції проти Росії, введені після приєднання Криму до нашій країні, можна розділити на три категорії: персональну, що стосується конкретних бізнесменів, політиків та офіційних службовців, а також державних компаній; секторальну, що поширюється на видобувний і банківський сектори; економічну, метою якої є порушення балансу торгових взаємовідносин Росії із зовнішнім світом в цілому.

 

Російські олігархи заполонили Парк-авеню

У високопоставлених чиновників і наближених до влади олігархів відібрали візи, видобувним підприємствам довелося міняти американські і європейські технології і обладнання на азіатські аналоги, держкорпорації втратили доступ до закордонних кредитів. Економіку Росії труснуло, але до повного колапсу не призвело.

Між тим Вашингтон підвищує ставки і готує нашій країні 2018 року, який пройде під знаком Жовтого Земляного Собаки, новий пакет політичних та економічних обмежень. Нові санкції почнуть поступово вводити з 29 січня.

А вже до лютого американська адміністрація повинна представити в Конгрес детальний доповідь з «інформацією про найбільш впливових російських олігархів», про їх стосунки з владою, про факти корупції, розмірах станів і джерела доходів.

За підсумками повинен бути розроблений законопроект, масштаби якого виходять далеко за рамки тих заходів, які до цього часу приймалися проти нашої країни. Безпрецедентним перевірок зазнають не тільки найбагатші росіяни, але і члени їх сімей, а також всі ті, хто займається з ними бізнесом на Заході.

За словами Деніела Фріда, колишнього координатора по санкціям адміністрації екс-президента США Барака Обами, російські олігархи наповнили Вашингтон лобістами і адвокатами, тому над ними терміново необхідно налагодити контроль.

За позику віддяка

У свою чергу, Мінфін США до початку травня повинен буде представити Конгресу звіт про наслідки введення нових можливих економічних санкцій. Доповідь не означає, що обмеження будуть введені, але вони ясно дають зрозуміти, до чого слід готуватися. Конгрес повинен підтвердити, що нові обмеження укладаються в політику Вашингтона відносно проти Москви. Сумніватися в тому, що документ в тому чи іншому вигляді буде затверджений, не доводиться — попередній список санкцій вже схвалений Сенатом і президентом США Дональдом Трампом.

Першим пунктом нової торгової санкційної директиви значиться заборона на купівлю американськими інвесторами нових російських держоблігацій і бойкот на операції з вже перебувають в обігу випусками. Ця міра передбачена законом «Про протидію супротивникам Америки допомогою санкцій», який Трамп підписав 2 серпня 2017-го.

Атака російського державного боргу може стати серйозним фактором тиску на курс рубля. Зміцнення російської валюти до долара США у 2016-2017 роках багато в чому було обумовлено високою активністю зарубіжних біржових гравців. Нерезиденти займали долари за низькими ставками поза Росії, конвертували кошти в рублі і купували на них російські ОФЗ, заробляючи таким чином на різниці між реальними ставками в США і Росії.

За оцінкою Bank of America, зарубіжні інвестори контролюють $51 млрд російського суверенного боргу. На облігації федерального позики (ОФЗ) припадає понад $37,2 млрд. Банк Росії констатує, що в останні місяці присутність нерезидентів на ринку ОФЗ розширювалося. Якщо в серпні їх частка в російському державному борзі ледь досягала 30%, то зараз вона перевищує 33%.

Приплив капіталу в таких масштабах підтримує фінансування дефіциту російського бюджету і є якорем стабільності для курсу рубля. Введення санкцій відносно ОФЗ може спровокувати їх розпродаж не тільки американськими, але і іншими інвесторами. За оцінкою керівника дирекції аналізу боргових інструментів «Уралсиба» Ольги Стериной, навіть якщо заходи торкнуться тільки нових випусків облігацій, вони призведуть до скорочення позицій іноземців в суверенному боргу Росії на 10%, що еквівалентно відтоку капіталу більш ніж у 200 млрд рублів.

Внаслідок втрати інтересу до ОФЗ, знизиться довіра до будь-яким російським інвестиційним інструментам, в тому числі, і до рубля. На думку провідного аналітика ГК TeleTrade Марка Гойхмана, масовий виходу іноземців з ОФЗ може довести курс долара до 65 рублів. Також збільшаться темпи інфляції.

Оборонних рецептів у Росії в цьому випадку не так багато. Валютні ОФЗ можна буде запропонувати внутрішнім покупцям. За різними оцінками, вітчизняні банки накопичили близько 2 трлн рублів, не задіяних в інвестиційних проектах або угодах з купівлі-продажу. За рахунок цих коштів вони могли б нівелювати ефект догляду нерезидентів з ОФЗ. Втім, це все одно була б потрібна валюта, яку банкіри стали б шукати на внутрішньому ринку, підігріваючи попит на долари і євро.

Мінфін також може переорієнтувати розміщення ОФЗ на фінансові групи, які не підпадають під санкції, в тому числі, з країн Азії. За словами глави Мінфіну Росії Антона Сілуанова, найближчим часом на Московській біржі китайські інвестори зможуть купувати російські ОФЗ, імітовані в юанях. Правда, є і неприємний момент — Мінфіну, швидше за все, доведеться підвищувати відсоткові ставки за цим видом позик, щоб залучити до нього фінансистів з Піднебесної.

Абонент поза зоною доступу

На другому місці нової санкційної програми Вашингтона знаходиться відключення Росії від міжбанківської операційної системи SWIFT. Це обмеження може торкнутися кожного громадянина нашої країни, що користується банківськими картами. SWIFT забезпечує швидкий обмін інформацією про платежі, видані гарантії та акредитиви. Цією системою користується близько 11 тисяч організацій більш ніж у 200 країнах. Росія вважається одним з найактивніших учасників SWIFT: наші банки займають друге місце в світі за кількістю операцій (поступаючись тільки американським кредитним установам), і п’ятнадцяте — за обсягом угод.

У разі відключення від SWIFT наша країна ризикує опинитися у фінансовій ізоляції, так як на цю систему спирається вся світова банківська структура. На межі зриву опиняться договору з експорту та імпорту, час зросте й кількість затримок переказу коштів, операції по транзакціях стануть дорожче. Російським банкам доведеться проводити внутрішні розрахунки через кореспондентські рахунки ЦБ, а з зовнішніх – домовлятися безпосередньо з контрагентом. З’являться посередники, які за певний відсоток будуть допомагати зафіксувати угоду через SWIFT.

В цілому, процес обміну фінансовою інформацією стане набагато повільніше і дорожче, а пошук альтернативних шляхів загрожує відняти багато часу, оскільки крім швидкості і ціни, користувачів буде серйозно хвилювати ступінь захисту.

Разом з тим, якщо Вашингтон, а слідом за ним і Євросоюз дійсно вирішать покарати Росію за допомогою SWIFT, то обмеження, швидше за все, торкнуться тільки частина наших банків. Навіть вживаючи в свій час аналогічні заходи проти Ірану, західним країнам вдалося відключити від SWIFT лише 14 з 30 кредитних організацій.

Тим не менше, як вважає старший аналітик «Альпарі» Роман Ткачук, «відключення Росії від SWIFT означає фактичне відключення російської банківської системи від світової: курс долара може стрибнути до 70-80 доларів сша, що виявиться істотним шоком для вітчизняної економіки».

Графік обвалу рубля

Найбільш масштабних валютних стрибків, що стосуються санкційного протиборства, експерти очікують напередодні та відразу після прийняття американського закону про нові санкції проти Росії, а потім по мірі втілення цих претензій у життя. Перше може статися на рубежі січня-лютого 2018 року, і існує ризик, що його відгомони будуть відчуватися аж до березня.

Читайте також:   ВШЕ: за останні 20 років у Росії збільшилася кількість бідних багатодітних сімей

Стрибок буде пов’язаний з рішенням Конгресу США про введення в дію нового пакету санкцій. «Ніхто не сумнівається, що Вашингтон посилить тиск на економіку Росії, проте поки не ясно, наскільки далеко американці готові зайти на цій разів: можливо, буде частково визначений порядок операцій з ОФЗ і підтверджена позиція щодо запозичень, а питання збереження доступу до SWIFT залишать до наступного разу.

До речі, ситуація з облігаціями буде відносно прозора: коли прибутковість російських ОФЗ буде рости, стане очевидно, що біржові гравці їх терміново купують для майбутньої масової продажу. У цей момент прибутковість ОФЗ може зрости з нинішніх 4-5% до 9-10%. Коли цей показник почне різко падати, буде зрозуміло, що інвестори виходять з даного інструменту і необхідно готуватися до чергового обвалу рубля», — вважає начальник аналітичного департаменту УК «БК-Заощадження» Сергій Суверов.

Наступного небезпечного для рубля періоду слід чекати в травні, коли Мінфін США випустить прогноз про те, як нові санкції позначаться на економічному становищі нашої країни. Якщо курс на розгортання американської санкційної програми підтвердиться, то удар може виявитися подвійним — у червні відбудеться черговий саміт ОПЕК, де може бути прийнято рішення про розірвання угоди про обмеження видобутку нафти, що також негативно позначиться на котируваннях рубля.

Більш віддалене майбутнє санкційного протистояння Росії і Заходу, і те, як ця боротьба відіб’ється на вартості російської валюти, експерти прогнозувати не поспішають. «Нам належить пережити ще багато обставин, які впливатимуть як на російську економічну ситуацію в цілому, так і на її складові — курс рубля, інфляцію, котирування нафти, — вважає Суверов. — Намагаючись спрогнозувати майбутнє, варто спиратися як на вже згадані геополітичні чинники, так і на рядові події, зокрема, на підсумку засідань світових центральних банків щодо процентної ставки за кредитами. Рухи можливі різнопланові — і вгору, і вниз. Одне можна сказати точно — російській економіці і рубля необхідно відстояти досягнуті позиції і втриматися на них до наступного фінансового періоду. Проте рік належить жаркий».

Довідка «МК»: Нові економічні санкції проти Росії:

До грудня 2017 року відбулося зниження максимального строку фінансування російських банків, що знаходяться під санкціями США, з 30 до 14 днів і компаній нафтогазового сектора — з 90 до 60 днів.

З лютого 2018 року заборону на надання технологій і послуг в нових проектах подсанкционных нафтогазових компаній пошириться не тільки на російські, але й закордонні проекти. У санкційні списки можуть включити підприємства залізничної транспортної та металургійної галузей.

Президент США Дональд Трамп може отримати одноосібне право ввести санкції проти закордонних інвесторів російських експортних трубопроводів, а також інших російських компаній з санкционных списків.

Західні, головним чином, американські санкції проти Росії, введені після приєднання Криму до нашій країні, можна розділити на три категорії: персональну, що стосується конкретних бізнесменів, політиків та офіційних службовців, а також державних компаній; секторальну, що поширюється на видобувний і банківський сектори; економічну, метою якої є порушення балансу торгових взаємовідносин Росії із зовнішнім світом в цілому.

 

Російські олігархи заполонили Парк-авеню

У високопоставлених чиновників і наближених до влади олігархів відібрали візи, видобувним підприємствам довелося міняти американські і європейські технології і обладнання на азіатські аналоги, держкорпорації втратили доступ до закордонних кредитів. Економіку Росії труснуло, але до повного колапсу не призвело.

Між тим Вашингтон підвищує ставки і готує нашій країні 2018 року, який пройде під знаком Жовтого Земляного Собаки, новий пакет політичних та економічних обмежень. Нові санкції почнуть поступово вводити з 29 січня.

А вже до лютого американська адміністрація повинна представити в Конгрес детальний доповідь з «інформацією про найбільш впливових російських олігархів», про їх стосунки з владою, про факти корупції, розмірах станів і джерела доходів.

За підсумками повинен бути розроблений законопроект, масштаби якого виходять далеко за рамки тих заходів, які до цього часу приймалися проти нашої країни. Безпрецедентним перевірок зазнають не тільки найбагатші росіяни, але і члени їх сімей, а також всі ті, хто займається з ними бізнесом на Заході.

За словами Деніела Фріда, колишнього координатора по санкціям адміністрації екс-президента США Барака Обами, російські олігархи наповнили Вашингтон лобістами і адвокатами, тому над ними терміново необхідно налагодити контроль.

За позику віддяка

У свою чергу, Мінфін США до початку травня повинен буде представити Конгресу звіт про наслідки введення нових можливих економічних санкцій. Доповідь не означає, що обмеження будуть введені, але вони ясно дають зрозуміти, до чого слід готуватися. Конгрес повинен підтвердити, що нові обмеження укладаються в політику Вашингтона відносно проти Москви. Сумніватися в тому, що документ в тому чи іншому вигляді буде затверджений, не доводиться — попередній список санкцій вже схвалений Сенатом і президентом США Дональдом Трампом.

Першим пунктом нової торгової санкційної директиви значиться заборона на купівлю американськими інвесторами нових російських держоблігацій і бойкот на операції з вже перебувають в обігу випусками. Ця міра передбачена законом «Про протидію супротивникам Америки допомогою санкцій», який Трамп підписав 2 серпня 2017-го.

Атака російського державного боргу може стати серйозним фактором тиску на курс рубля. Зміцнення російської валюти до долара США у 2016-2017 роках багато в чому було обумовлено високою активністю зарубіжних біржових гравців. Нерезиденти займали долари за низькими ставками поза Росії, конвертували кошти в рублі і купували на них російські ОФЗ, заробляючи таким чином на різниці між реальними ставками в США і Росії.

За оцінкою Bank of America, зарубіжні інвестори контролюють $51 млрд російського суверенного боргу. На облігації федерального позики (ОФЗ) припадає понад $37,2 млрд. Банк Росії констатує, що в останні місяці присутність нерезидентів на ринку ОФЗ розширювалося. Якщо в серпні їх частка в російському державному борзі ледь досягала 30%, то зараз вона перевищує 33%.

Приплив капіталу в таких масштабах підтримує фінансування дефіциту російського бюджету і є якорем стабільності для курсу рубля. Введення санкцій відносно ОФЗ може спровокувати їх розпродаж не тільки американськими, але і іншими інвесторами. За оцінкою керівника дирекції аналізу боргових інструментів «Уралсиба» Ольги Стериной, навіть якщо заходи торкнуться тільки нових випусків облігацій, вони призведуть до скорочення позицій іноземців в суверенному боргу Росії на 10%, що еквівалентно відтоку капіталу більш ніж у 200 млрд рублів.

Внаслідок втрати інтересу до ОФЗ, знизиться довіра до будь-яким російським інвестиційним інструментам, в тому числі, і до рубля. На думку провідного аналітика ГК TeleTrade Марка Гойхмана, масовий виходу іноземців з ОФЗ може довести курс долара до 65 рублів. Також збільшаться темпи інфляції.

Оборонних рецептів у Росії в цьому випадку не так багато. Валютні ОФЗ можна буде запропонувати внутрішнім покупцям. За різними оцінками, вітчизняні банки накопичили близько 2 трлн рублів, не задіяних в інвестиційних проектах або угодах з купівлі-продажу. За рахунок цих коштів вони могли б нівелювати ефект догляду нерезидентів з ОФЗ. Втім, це все одно була б потрібна валюта, яку банкіри стали б шукати на внутрішньому ринку, підігріваючи попит на долари і євро.

Мінфін також може переорієнтувати розміщення ОФЗ на фінансові групи, які не підпадають під санкції, в тому числі, з країн Азії. За словами глави Мінфіну Росії Антона Сілуанова, найближчим часом на Московській біржі китайські інвестори зможуть купувати російські ОФЗ, імітовані в юанях. Правда, є і неприємний момент — Мінфіну, швидше за все, доведеться підвищувати відсоткові ставки за цим видом позик, щоб залучити до нього фінансистів з Піднебесної.

Читайте також:   У Кемеровській області підпалили будинок активіста після розслідувань про адміністрацію міста

Абонент поза зоною доступу

На другому місці нової санкційної програми Вашингтона знаходиться відключення Росії від міжбанківської операційної системи SWIFT. Це обмеження може торкнутися кожного громадянина нашої країни, що користується банківськими картами. SWIFT забезпечує швидкий обмін інформацією про платежі, видані гарантії та акредитиви. Цією системою користується близько 11 тисяч організацій більш ніж у 200 країнах. Росія вважається одним з найактивніших учасників SWIFT: наші банки займають друге місце в світі за кількістю операцій (поступаючись тільки американським кредитним установам), і п’ятнадцяте — за обсягом угод.

У разі відключення від SWIFT наша країна ризикує опинитися у фінансовій ізоляції, так як на цю систему спирається вся світова банківська структура. На межі зриву опиняться договору з експорту та імпорту, час зросте й кількість затримок переказу коштів, операції по транзакціях стануть дорожче. Російським банкам доведеться проводити внутрішні розрахунки через кореспондентські рахунки ЦБ, а з зовнішніх – домовлятися безпосередньо з контрагентом. З’являться посередники, які за певний відсоток будуть допомагати зафіксувати угоду через SWIFT.

В цілому, процес обміну фінансовою інформацією стане набагато повільніше і дорожче, а пошук альтернативних шляхів загрожує відняти багато часу, оскільки крім швидкості і ціни, користувачів буде серйозно хвилювати ступінь захисту.

Разом з тим, якщо Вашингтон, а слідом за ним і Євросоюз дійсно вирішать покарати Росію за допомогою SWIFT, то обмеження, швидше за все, торкнуться тільки частина наших банків. Навіть вживаючи в свій час аналогічні заходи проти Ірану, західним країнам вдалося відключити від SWIFT лише 14 з 30 кредитних організацій.

Тим не менше, як вважає старший аналітик «Альпарі» Роман Ткачук, «відключення Росії від SWIFT означає фактичне відключення російської банківської системи від світової: курс долара може стрибнути до 70-80 доларів сша, що виявиться істотним шоком для вітчизняної економіки».

Графік обвалу рубля

Найбільш масштабних валютних стрибків, що стосуються санкційного протиборства, експерти очікують напередодні та відразу після прийняття американського закону про нові санкції проти Росії, а потім по мірі втілення цих претензій у життя. Перше може статися на рубежі січня-лютого 2018 року, і існує ризик, що його відгомони будуть відчуватися аж до березня.

Стрибок буде пов’язаний з рішенням Конгресу США про введення в дію нового пакету санкцій. «Ніхто не сумнівається, що Вашингтон посилить тиск на економіку Росії, проте поки не ясно, наскільки далеко американці готові зайти на цій разів: можливо, буде частково визначений порядок операцій з ОФЗ і підтверджена позиція щодо запозичень, а питання збереження доступу до SWIFT залишать до наступного разу.

До речі, ситуація з облігаціями буде відносно прозора: коли прибутковість російських ОФЗ буде рости, стане очевидно, що біржові гравці їх терміново купують для майбутньої масової продажу. У цей момент прибутковість ОФЗ може зрости з нинішніх 4-5% до 9-10%. Коли цей показник почне різко падати, буде зрозуміло, що інвестори виходять з даного інструменту і необхідно готуватися до чергового обвалу рубля», — вважає начальник аналітичного департаменту УК «БК-Заощадження» Сергій Суверов.

Наступного небезпечного для рубля періоду слід чекати в травні, коли Мінфін США випустить прогноз про те, як нові санкції позначаться на економічному становищі нашої країни. Якщо курс на розгортання американської санкційної програми підтвердиться, то удар може виявитися подвійним — у червні відбудеться черговий саміт ОПЕК, де може бути прийнято рішення про розірвання угоди про обмеження видобутку нафти, що також негативно позначиться на котируваннях рубля.

Більш віддалене майбутнє санкційного протистояння Росії і Заходу, і те, як ця боротьба відіб’ється на вартості російської валюти, експерти прогнозувати не поспішають. «Нам належить пережити ще багато обставин, які впливатимуть як на російську економічну ситуацію в цілому, так і на її складові — курс рубля, інфляцію, котирування нафти, — вважає Суверов. — Намагаючись спрогнозувати майбутнє, варто спиратися як на вже згадані геополітичні чинники, так і на рядові події, зокрема, на підсумку засідань світових центральних банків щодо процентної ставки за кредитами. Рухи можливі різнопланові — і вгору, і вниз. Одне можна сказати точно — російській економіці і рубля необхідно відстояти досягнуті позиції і втриматися на них до наступного фінансового періоду. Проте рік належить жаркий».

Довідка «МК»: Нові економічні санкції проти Росії:

До грудня 2017 року відбулося зниження максимального строку фінансування російських банків, що знаходяться під санкціями США, з 30 до 14 днів і компаній нафтогазового сектора — з 90 до 60 днів.

З лютого 2018 року заборону на надання технологій і послуг в нових проектах подсанкционных нафтогазових компаній пошириться не тільки на російські, але й закордонні проекти. У санкційні списки можуть включити підприємства залізничної транспортної та металургійної галузей.

Президент США Дональд Трамп може отримати одноосібне право ввести санкції проти закордонних інвесторів російських експортних трубопроводів, а також інших російських компаній з санкционных списків.

Західні, головним чином, американські санкції проти Росії, введені після приєднання Криму до нашій країні, можна розділити на три категорії: персональну, що стосується конкретних бізнесменів, політиків та офіційних службовців, а також державних компаній; секторальну, що поширюється на видобувний і банківський сектори; економічну, метою якої є порушення балансу торгових взаємовідносин Росії із зовнішнім світом в цілому.

 

Російські олігархи заполонили Парк-авеню

У високопоставлених чиновників і наближених до влади олігархів відібрали візи, видобувним підприємствам довелося міняти американські і європейські технології і обладнання на азіатські аналоги, держкорпорації втратили доступ до закордонних кредитів. Економіку Росії труснуло, але до повного колапсу не призвело.

Між тим Вашингтон підвищує ставки і готує нашій країні 2018 року, який пройде під знаком Жовтого Земляного Собаки, новий пакет політичних та економічних обмежень. Нові санкції почнуть поступово вводити з 29 січня.

А вже до лютого американська адміністрація повинна представити в Конгрес детальний доповідь з «інформацією про найбільш впливових російських олігархів», про їх стосунки з владою, про факти корупції, розмірах станів і джерела доходів.

За підсумками повинен бути розроблений законопроект, масштаби якого виходять далеко за рамки тих заходів, які до цього часу приймалися проти нашої країни. Безпрецедентним перевірок зазнають не тільки найбагатші росіяни, але і члени їх сімей, а також всі ті, хто займається з ними бізнесом на Заході.

За словами Деніела Фріда, колишнього координатора по санкціям адміністрації екс-президента США Барака Обами, російські олігархи наповнили Вашингтон лобістами і адвокатами, тому над ними терміново необхідно налагодити контроль.

За позику віддяка

У свою чергу, Мінфін США до початку травня повинен буде представити Конгресу звіт про наслідки введення нових можливих економічних санкцій. Доповідь не означає, що обмеження будуть введені, але вони ясно дають зрозуміти, до чого слід готуватися. Конгрес повинен підтвердити, що нові обмеження укладаються в політику Вашингтона відносно проти Москви. Сумніватися в тому, що документ в тому чи іншому вигляді буде затверджений, не доводиться — попередній список санкцій вже схвалений Сенатом і президентом США Дональдом Трампом.

Першим пунктом нової торгової санкційної директиви значиться заборона на купівлю американськими інвесторами нових російських держоблігацій і бойкот на операції з вже перебувають в обігу випусками. Ця міра передбачена законом «Про протидію супротивникам Америки допомогою санкцій», який Трамп підписав 2 серпня 2017-го.

Читайте також:   Бульба по-пекінськи

Атака російського державного боргу може стати серйозним фактором тиску на курс рубля. Зміцнення російської валюти до долара США у 2016-2017 роках багато в чому було обумовлено високою активністю зарубіжних біржових гравців. Нерезиденти займали долари за низькими ставками поза Росії, конвертували кошти в рублі і купували на них російські ОФЗ, заробляючи таким чином на різниці між реальними ставками в США і Росії.

За оцінкою Bank of America, зарубіжні інвестори контролюють $51 млрд російського суверенного боргу. На облігації федерального позики (ОФЗ) припадає понад $37,2 млрд. Банк Росії констатує, що в останні місяці присутність нерезидентів на ринку ОФЗ розширювалося. Якщо в серпні їх частка в російському державному борзі ледь досягала 30%, то зараз вона перевищує 33%.

Приплив капіталу в таких масштабах підтримує фінансування дефіциту російського бюджету і є якорем стабільності для курсу рубля. Введення санкцій відносно ОФЗ може спровокувати їх розпродаж не тільки американськими, але і іншими інвесторами. За оцінкою керівника дирекції аналізу боргових інструментів «Уралсиба» Ольги Стериной, навіть якщо заходи торкнуться тільки нових випусків облігацій, вони призведуть до скорочення позицій іноземців в суверенному боргу Росії на 10%, що еквівалентно відтоку капіталу більш ніж у 200 млрд рублів.

Внаслідок втрати інтересу до ОФЗ, знизиться довіра до будь-яким російським інвестиційним інструментам, в тому числі, і до рубля. На думку провідного аналітика ГК TeleTrade Марка Гойхмана, масовий виходу іноземців з ОФЗ може довести курс долара до 65 рублів. Також збільшаться темпи інфляції.

Оборонних рецептів у Росії в цьому випадку не так багато. Валютні ОФЗ можна буде запропонувати внутрішнім покупцям. За різними оцінками, вітчизняні банки накопичили близько 2 трлн рублів, не задіяних в інвестиційних проектах або угодах з купівлі-продажу. За рахунок цих коштів вони могли б нівелювати ефект догляду нерезидентів з ОФЗ. Втім, це все одно була б потрібна валюта, яку банкіри стали б шукати на внутрішньому ринку, підігріваючи попит на долари і євро.

Мінфін також може переорієнтувати розміщення ОФЗ на фінансові групи, які не підпадають під санкції, в тому числі, з країн Азії. За словами глави Мінфіну Росії Антона Сілуанова, найближчим часом на Московській біржі китайські інвестори зможуть купувати російські ОФЗ, імітовані в юанях. Правда, є і неприємний момент — Мінфіну, швидше за все, доведеться підвищувати відсоткові ставки за цим видом позик, щоб залучити до нього фінансистів з Піднебесної.

Абонент поза зоною доступу

На другому місці нової санкційної програми Вашингтона знаходиться відключення Росії від міжбанківської операційної системи SWIFT. Це обмеження може торкнутися кожного громадянина нашої країни, що користується банківськими картами. SWIFT забезпечує швидкий обмін інформацією про платежі, видані гарантії та акредитиви. Цією системою користується близько 11 тисяч організацій більш ніж у 200 країнах. Росія вважається одним з найактивніших учасників SWIFT: наші банки займають друге місце в світі за кількістю операцій (поступаючись тільки американським кредитним установам), і п’ятнадцяте — за обсягом угод.

У разі відключення від SWIFT наша країна ризикує опинитися у фінансовій ізоляції, так як на цю систему спирається вся світова банківська структура. На межі зриву опиняться договору з експорту та імпорту, час зросте й кількість затримок переказу коштів, операції по транзакціях стануть дорожче. Російським банкам доведеться проводити внутрішні розрахунки через кореспондентські рахунки ЦБ, а з зовнішніх – домовлятися безпосередньо з контрагентом. З’являться посередники, які за певний відсоток будуть допомагати зафіксувати угоду через SWIFT.

В цілому, процес обміну фінансовою інформацією стане набагато повільніше і дорожче, а пошук альтернативних шляхів загрожує відняти багато часу, оскільки крім швидкості і ціни, користувачів буде серйозно хвилювати ступінь захисту.

Разом з тим, якщо Вашингтон, а слідом за ним і Євросоюз дійсно вирішать покарати Росію за допомогою SWIFT, то обмеження, швидше за все, торкнуться тільки частина наших банків. Навіть вживаючи в свій час аналогічні заходи проти Ірану, західним країнам вдалося відключити від SWIFT лише 14 з 30 кредитних організацій.

Тим не менше, як вважає старший аналітик «Альпарі» Роман Ткачук, «відключення Росії від SWIFT означає фактичне відключення російської банківської системи від світової: курс долара може стрибнути до 70-80 доларів сша, що виявиться істотним шоком для вітчизняної економіки».

Графік обвалу рубля

Найбільш масштабних валютних стрибків, що стосуються санкційного протиборства, експерти очікують напередодні та відразу після прийняття американського закону про нові санкції проти Росії, а потім по мірі втілення цих претензій у життя. Перше може статися на рубежі січня-лютого 2018 року, і існує ризик, що його відгомони будуть відчуватися аж до березня.

Стрибок буде пов’язаний з рішенням Конгресу США про введення в дію нового пакету санкцій. «Ніхто не сумнівається, що Вашингтон посилить тиск на економіку Росії, проте поки не ясно, наскільки далеко американці готові зайти на цій разів: можливо, буде частково визначений порядок операцій з ОФЗ і підтверджена позиція щодо запозичень, а питання збереження доступу до SWIFT залишать до наступного разу.

До речі, ситуація з облігаціями буде відносно прозора: коли прибутковість російських ОФЗ буде рости, стане очевидно, що біржові гравці їх терміново купують для майбутньої масової продажу. У цей момент прибутковість ОФЗ може зрости з нинішніх 4-5% до 9-10%. Коли цей показник почне різко падати, буде зрозуміло, що інвестори виходять з даного інструменту і необхідно готуватися до чергового обвалу рубля», — вважає начальник аналітичного департаменту УК «БК-Заощадження» Сергій Суверов.

Наступного небезпечного для рубля періоду слід чекати в травні, коли Мінфін США випустить прогноз про те, як нові санкції позначаться на економічному становищі нашої країни. Якщо курс на розгортання американської санкційної програми підтвердиться, то удар може виявитися подвійним — у червні відбудеться черговий саміт ОПЕК, де може бути прийнято рішення про розірвання угоди про обмеження видобутку нафти, що також негативно позначиться на котируваннях рубля.

Більш віддалене майбутнє санкційного протистояння Росії і Заходу, і те, як ця боротьба відіб’ється на вартості російської валюти, експерти прогнозувати не поспішають. «Нам належить пережити ще багато обставин, які впливатимуть як на російську економічну ситуацію в цілому, так і на її складові — курс рубля, інфляцію, котирування нафти, — вважає Суверов. — Намагаючись спрогнозувати майбутнє, варто спиратися як на вже згадані геополітичні чинники, так і на рядові події, зокрема, на підсумку засідань світових центральних банків щодо процентної ставки за кредитами. Рухи можливі різнопланові — і вгору, і вниз. Одне можна сказати точно — російській економіці і рубля необхідно відстояти досягнуті позиції і втриматися на них до наступного фінансового періоду. Проте рік належить жаркий».

Довідка «МК»: Нові економічні санкції проти Росії:

До грудня 2017 року відбулося зниження максимального строку фінансування російських банків, що знаходяться під санкціями США, з 30 до 14 днів і компаній нафтогазового сектора — з 90 до 60 днів.

З лютого 2018 року заборону на надання технологій і послуг в нових проектах подсанкционных нафтогазових компаній пошириться не тільки на російські, але й закордонні проекти. У санкційні списки можуть включити підприємства залізничної транспортної та металургійної галузей.

Президент США Дональд Трамп може отримати одноосібне право ввести санкції проти закордонних інвесторів російських експортних трубопроводів, а також інших російських компаній з санкционных списків.

 

Залишити відповідь

Ваша e-mail адреса не оприлюднюватиметься. Обов’язкові поля позначені *