Бреттон-Вудська система, або Як США захопили світове панування

Бреттон-Вудська система, або Як США захопили світове панування

Бреттон-Вудская система, или Как США захватывали мировое господство
Бреттон-Вудська конференція 1944 року. Фото: AP/ТАСС

Як то у нас була зовсім спірна тема з теорії змов: Від Медічі до Ротшильдам, але зараз мова піде про цілком реальні речі.

72 роки тому, 1 липня 1944 року, розпочалася докорінна зміна світової економіки, зафіксоване в угодах кілька днів потому. Втім, розуміння того, що сталося прийшло до звичайним людям набагато пізніше.

Світ фінансів завжди був чимось на зразок суміші еквілібристики з магією циркових фокусників. Більшість базових понять складні для розуміння не тільки на слух, але і абсолютно умовні по своїй суті. У той же час фінанси нерозривно пов’язані з грошима, а гроші завжди були інструментом влади. Не дивно, що з їх допомогою протягом багатьох століть хтось постійно намагався захопити світ.

Так, наприклад, у липні 1944 року в готелі «Гора Вашингтон» в курортному містечку Бреттон-Вудс (штат Нью-Гемпшир, США) група джентльменів провела конференцію, підсумком якої стала однойменна світова фінансова система, що ознаменувала собою остаточну перемогу Америки над своїм давнішнім світовим геополітичним суперником — Великобританією. Переможцю дістався весь інший світ — точніше, майже весь, так як Радянський Союз вступати в нову систему відмовився. Втім, і для США вона стала лише проміжним кроком до світової фінансової гегемонії, досягти якої Америка зуміла, але втриматися на олімпі, судячи з усього, їй не судилося.

Етапи великого шляху

Перехід від натурального господарства до машинного виробництва, крім інших моментів, спричинив масштабне зростання продуктивності праці, тим самим формуючи значні товарні лишки, які місцеві ринки поглинути вже не могли. Це підштовхнуло країни до розширення зовнішньої торгівлі. Так, наприклад, за 1800-1860 роки середньорічний обсяг російського експорту зріс з 60 млн до 230 млн руб., а імпорт — з 40 млн до 210 млн Але Російська імперія в міжнародній торгівлі займала далеко не перше місце. Провідні позиції належали Великобританії, Франції, Німеччини та США.

Настільки масштабний обмін товарами вже не міг уміщатися в тісних рамках натурального господарства і вимагав широкого використання спільного знаменника у вигляді грошей. Це ж породило проблему зіставлення їх вартості між собою, що в кінцевому підсумку і призвело до визнання золота як загального еквівалента вартості. Золото виконувало роль грошей століттями, воно було у всіх «великих гравців», з нього традиційно чеканили монету. Але важливіше виявилося інше. Міжнародна торгівля усвідомила необхідність не тільки механізму передбачуваності вартості грошей, але і важливість стабільності співвідношення їх вартості між собою.

Використання прив’язки національних валют до золота дозволяло дуже легко вирішити обидва завдання відразу. Ваш фантик «варто», припустимо, одну унцію (31,1 г) золота, мій — дві унції, отже, мій фантик «дорівнює» двом вашим. До 1867 році ця система склалася остаточно і була закріплена на конференції промислово розвинених країн в Парижі. Провідною світовою торговою державою того часу була Великобританія, бо встановлений нею стабільний курс 4,248 британського фунта стерлінгів за унцію став свого роду фундаментом світової фінансової системи. Решта валюти теж були виражені в золоті, але, поступаючись фунту в розмірах частки світової торгівлі, в кінцевому рахунку, прийшли до свого виразу через британський фунт.

Проте вже тоді США розпочали власну гру за повалення британської валютної гегемонії. В рамках Паризької валютної системи США домоглися не тільки фіксації долара до золота (20,672 долара за унцію), але і зафіксували правило, згідно з яким вільна торгівля золотом могла здійснюватися лише у двох місцях: у Лондоні та Нью-Йорку. І більше ніде. Так склався золотий монетний паритет: 4,866 американського долара за британський фунт. Курси решти валют мали право коливатися лише в межах вартості пересилки суми золота, еквівалентної одній одиниці іноземної валюти, між золотими майданчиками Великобританії і США. У разі їх виходу за межі цього коридору починався відплив золота з країни або, навпаки, його приплив, що визначалося отрицательностью або позитивністю сальдо національного платіжного балансу. Таким чином система швидко поверталася до рівноваги.

У цьому вигляді «золотий стандарт» проіснував до початку Першої світової війни і в цілому забезпечив ефективність механізму міжнародних фінансів. Хоча вже тоді Великобританія зіткнулася з проблемою циклічності розширення-стиснення грошової маси, загрожує виснаженням національного золотого запасу.

Велика війна, як тоді називали Першу світову, сильно розхитала світову економіку, що не могло не позначитися на її фінансової системи. Лондон більше не міг виконувати роль світової резервної валюти в поодинці. Масштаби внутрішньої економіки просто не генерували стільки золота, щоб забезпечити попит інших країн на британські фунти, а власне британське торгове сальдо залишалося негативним. Це означало фактичне банкрутство Британського лева, але джентльмени з Сіті пішли на спритний крок і на міжнародній економічній конференції в Генуї в 1922 році запропонували новий стандарт, що одержав найменування золотодевізного. Формально він майже не відрізнявся від паризького «золотого», хіба тільки долар вже офіційно визнавався міжнародної мірою цінності нарівні із золотом. Далі починалося невелике шахрайство. Долар зберігав золоте забезпечення, а фунт — жорстку курсову прив’язку до долара, хоча обміняти його на відповідний еквівалент у золоті вже було не можна.

Бреттон-Вудская система, или Как США захватывали мировое господство
Конференція в Генуї в 1922 році. Фото: ics.purdue.edu

Командувати парадом буду я

Втім, Генуезька валютна система проіснувала недовго. Вже в 1931 році Великобританія була змушена офіційно скасувати конвертованість фунта в золото, а Велика депресія змусила Америку переглянути золотий вміст своєї валюти з 20,65 до 35 доларів за унцію. США, що мали до того часу позитивний торговий баланс, почали активну експансію в Європу. Для захисту від неї Британія та інші провідні країни ввели заборонні митні тарифи і пряме обмеження імпорту. Обсяги міжнародної торгівлі і, відповідно, взаєморозрахунків різко впали. Обмін валюти на золото в усіх країнах був припинений, і до 1937 році світова валютна система перестала існувати.

На жаль, перед своєю смертю вона встигла привести банківські кола США до думки про можливість захоплення повного лідерства у світовій економіці через набуття доларом статусу єдиної резервної системи. І разорившая Європу Друга світова війна припала тут як не можна більш до речі. Якби Гітлера не було, його б вигадали у Вашингтоні.

Так що коли 1 липня 1944 р. представники 44 країн, включаючи СРСР, зібралися на Бреттон-Вудську конференцію, щоб вирішити питання фінансового устрою післявоєнного світу, США запропонували систему, одночасно дуже схожу на ту, яка «добре працювала раніше», і в той же час подводившую світ до офіційного визнання провідної ролі Америки. Коротко вона виглядала просто і витончено. Американський долар жорстко прив’язується до золота (все ті ж 35 доларів за тройську унцію, або 0,88571 р за долар). Всі інші валюти фіксують курси долара і можуть змінювати їх не більш ніж плюс-мінус 0,75% від цієї величини. Крім долара і фунта, ні одна світова валюта не мала права обміну на золото.

Фактично долар ставав єдиною світовою резервною валютою. Британський фунт зберігав певний привілейований статус, але до того часу більше 70% світового золотого запасу знаходилося в США (21 800 тонн), долар використовувався більш ніж у 60% міжнародних торговельних розрахунків, і Вашингтон в обмін на ратифікацію бреттон-вудських умов обіцяв величезні кредити на відновлення економік країн після війни. Так, Радянському Союзу пропонували виділити 6 млрд доларів, що становило величезну суму, так як весь обсяг ленд-лізу оцінювався в 11 млрд. Однак Сталін вірно оцінив наслідки і розсудливо відмовився від пропозиції: Радянський Союз підписав Бреттон-Вудські угоди, але так їх і не ратифікував.

Уряди інших європейських країн фактично підписали кабалу і з ратифікацією бреттон-вудських умов могли емітувати рівно стільки власних грошей, скільки їх центробанки мали світової резервної валюти — американських доларів. Це надавало США найширші можливості по контролю над усією світовою економікою. Це ж дозволило їм заснувати Міжнародний валютний фонд, Всесвітній банк і ГАТТ — Генеральне угода з тарифів і торгівлі, пізніше перетворене у Всесвітню торговельну організацію (СОТ).

Світ почав жити за Бреттон-Вудської системи (БВС).

Бреттон-Вудская система, или Как США захватывали мировое господство
Торговий зал на Уолл-стріт, США, 1939 рік. Фото: hudson.org

По мірі того як зовнішня заборгованість Великобританії і США рік від року зростала і незабаром перевищила величину золотого запасу цих країн, а уряди зарубіжних держав все більше переконувалися в тому, що, зберігаючи існуючу міжнародну валютну систему, вони вимушено фінансують дефіцити Великобританії і США (політику яких вони не могли контролювати і часом не погоджувалися з нею), два вищеназваних умови починали суперечити один одному.

Бреттон-Вудська система була добре задумана але могла ефективно функціонувати лише за умови стійкості основної резервної валюти. І це умова зрештою не було дотримано. У 60-ті роки платіжний баланс США в основному зводився з негативним сальдо а це означало, що кількість доларів, що знаходяться на руках в іноземців, швидко зростала при виснаженні золотих резервів США.

Протягом 1960-х років долар поступово втрачав свою здатність обміну на золото, однак система договірного кредитно-резервного стандарту дозволяла зберігати принаймні видимість існування золотовалютного стандарту. В результаті США досить довго вдавалося ухилятися від необхідності ліквідації дефіциту платіжного балансу з допомогою зміни внутрішньої економічної політики або курсу долара. Зрештою, однак, коли американський уряд замість підвищення податкових ставок стало збільшувати грошову масу в обігу, щоб оплачувати витрати на війну у В’єтнамі, у США стався сплеск інфляції. По мірі зростання грошової маси процентні ставки падали, а ціни внутрішнього ринку стрімко підвищувалися, що вело до зниження конкурентоспроможності американських товарів за кордоном.

Перший криза вибухнула в жовтні 1960 року, коли ціна золота на приватному ринку за короткий час зросла до 40 дол. за унцію за офіційною ціною 35 дол. за унцію. За цією кризою пішли золотий, доларовий та стерлинговый кризи. Такий розвиток подій міг би незабаром завершитися крахом всієї світової валютної системи, подібним краху 1931, проте насправді воно призвело до небувало тісній співпраці усіх провідних держав світу у валютній сфері і підвищило готовність країн, що володіли надлишковими резервами, продовжувати фінансувати операції з порятунку валютної системи в період, поки йшло обговорення фундаментальних реформ.

Незважаючи на зростаючі доходи від зарубіжних інвестицій, позитивне сальдо платіжного балансу США за статтями торгівлі товарами і послугами (включаючи доходи від зарубіжних інвестицій), перекладів і пенсій, яке досягало 7,5 млрд. дол. в 1964, змінився дефіцитом у розмірі близько 800 млн. дол. в 1971 році. Крім того, обсяг експорту капіталу з США всі ці роки стабільно тримався на рівні 1% валового національного продукту; однак, якщо в кінці 1960-х років високі процентні ставки в країні сприяли притоку в США близько 24 млрд. дол. іноземного капіталу, то на початку 1970-х низькі ставки викликали масове скидання цінних паперів та відплив інвестицій за кордон.

Французький демарш

При всій витонченості задуму та величезні перспективи для США сама БВС містила в собі принципові проблеми, що проявили себе ще в часи «золотого стандарту». Поки економіка США становила приблизно третину від світової, а якщо відняти соцкраїни, то 60% від сукупної економіки Заходу, частка доларів, емітованих для кредитування зарубіжних фінансових систем, була істотно менше грошової маси, зверталася всередині самих США. Платіжний баланс був позитивним, тим самим забезпечуючи Америці можливість продовжувати багатіти. Але по мірі відновлення європейської економіки частка США почала знижуватися, а американський капітал, користуючись дорожнечею долара, почав активно витікати за кордон для скуповування дешевих іноземних активів. Крім того, прибутковість зарубіжних вкладень втричі перевищувала прибутковість американського ринку, що ще більше стимулювало відтік капіталів із США. Торговий баланс Америки поступово став негативним.

Не допомогли і існували в БВС жорсткі обмеження на торгівлю золотом, фактично обмежують його придбання навіть центральними банками інших держав, а будь-яких приватних інвесторів взагалі позбавили такої можливості. Крім того, з’явилися транснаціональні корпорації використовували свої закордонні капітали для активної біржової гри, в тому числі «проти долара». Загострюється дисбаланс між теоретичною моделлю БВС і фактичним становищем справ у світовій економіці призвів не тільки до появи чорного ринку золота, але і довів його ціну там до більш ніж 60 доларів за тройську унцію, тобто вдвічі вище офіційною.

Зрозуміло, що довго така невідповідність тривати не могло. Вважається, що БВС зламав президент Франції генерал де Голль, який зібрав «корабель доларів» і пред’явив його США для негайного обміну на золото. Ця історія справді мала місце. На зустрічі з президентом Ліндоном Джонсоном в 1965 році де Голль оголосив, що Франція накопичила 1,5 млрд паперових доларів, які має намір обміняти на жовтий метал за офіційно встановленим курсом в 35 доларів за унцію. За правилами, США повинні були передати французам більше 1300 тонн золота. Враховуючи, що до цього часу точного розміру золотого запасу США не знав ніхто, але ходили наполегливі чутки про його скорочення до 9 тис. тонн, а вартість всієї маси надрукованих доларів явно перевершувала еквівалент навіть офіційного числа 21 тис. тонн, Америка на такий обмін погодитися не могла. Тим не менш Франції шляхом жорсткого тиску (так, країна вийшла з військової організації НАТО) вдалося подолати опір Вашингтона і за два роки разом з Німеччиною таким чином вивезти з США більш ніж 3 тис. тонн золота.

Здатність США зберігати оборотність долара в золото ставала неможливою. До початку 70-х рр. відбувся перерозподіл золотих запасів на користь Європи, а в міжнародному обороті брало участь все більше готівкових і безготівкових доларів США. Довіра до долара як резервної валюти, додатково падало з-за гігантського дефіциту платіжного балансу США. Дефіцит США за статтями офіційних розрахунків досяг небувалих розмірів – 10,7 млрд. дол. в 1970 і 30,5 млрд. дол. у 1971 при максимумі в 49,5 млрд. дол. (у річному обчисленні) у третьому кварталі 1971.

З’явилися значні проблеми з міжнародною ліквідністю, так як видобуток золота була невелика в порівнянні зі збільшенням обсягів міжнародної торгівлі. Утворилися нові фінансові центри (Західна Європа, Японія), і їх національні валюти почали поступово так само використовувати в якості резервних. Це призвело до втрати США свого абсолютного домінуючого положення у фінансовому світі.

В відповідності з правилами МВФ, що утворився надлишок доларів на приватному валютному ринку повинен був поглинатися іноземними центральними банками, що потрібно для збереження існуючих валютних паритетів. Однак такі дії породжували очікування знецінення долара відносно більш сильних валют країн, які накопичили доларові вимоги на величезні суми, зокрема, Франції, Західній Німеччині та Японії. Ці очікування були підкріплені офіційними заявами американського уряду про те, що воно розглядає зміну валютних курсів як міру, необхідну для відновлення рівноваги платіжного балансу та конкурентоспроможності американських товарів на зовнішніх ринках. 15 серпня 1971 р. США офіційно оголосили про припинення обміну доларів на золото. Водночас для зміцнення своїх позицій на майбутніх переговорах США ввели тимчасову 10-відсоткову надбавку до імпортних мит. Введення надбавки переслідувало дві мети: обмежити імпорт шляхом його подорожчання і попередити уряду зарубіжних країн про те, що, якщо вони не зроблять кардинальні кроки, які сприятимуть зростанню експорту з США, обсяг їхнього експорту в США різко обмежений.

На цьому історія Бреттон-Вудської фінансової системи і закінчилася, так як після такого конфузу США під різними приводами відмовлялися змінювати зелені папірці на реальне золото. 15 серпня 1971 року наступний президент США Річард Ніксон офіційно скасував золоте забезпечення долара.

За 27 років свого існування БВС зробила головне — звела американський долар на вершину світових фінансів і міцно асоціювала його з поняттям самостійної вартості. Тобто цінність цієї папірці надавало лише те, що на ній написано — «долар», — а не кількість золота, на яке його було б поміняти. Відмова від золотого забезпечення зняв з США останні обмеження грошової емісії. Тепер ФРС могла офіційно вирішувати на своєму засіданні, скільки світу треба доларів, абсолютно не переживаючи за яку б то не було їх забезпечення.

Бреттон-Вудская система, или Как США захватывали мировое господство

Смитсоновское угоду.

Після прозвучали 15 серпня заяв ті країни, що мали позитивні сальдо платіжних балансів, які ще не перейшли до плаваючих курсів своїх валют, виявилися вимушеними зробити це. Однак керівні кредитно-грошові установи цих країн намагалися обмежити підвищення курсів їх валют і таким чином зберегти конкурентоспроможність своїх товарів на міжнародних ринках. У той же час уряди прагнули уникнути повернення до руйнівної протекціоністської політики, яка запанувала в світі в 1931 після припинення обміну фунтів стерлінгів на золото і могла знову стати домінуючою тепер, коли припинився обмін доларів на золото. Небезпека повернення до минулого вдалося усунути за допомогою угод, досягнутих 18 грудня 1971 на переговорах між представниками країн «Групи десяти» в Смітсонівському інституті (Вашингтон).

По-перше, були узгоджені умови багатостороннього перегляду валютних курсів, що спричинило за собою девальвацію долара США до золота на 7,89% і одночасне підвищення курсів валют багатьох інших країн. В результаті вартість провідних валют світу щодо колишнього доларового паритету зросла на 7-19%. До початку 1972 багато інші країни не змінювали зафіксовані МВФ валютні паритети; як наслідок, вартість їхніх валют щодо долара також автоматично піднялася. Деякі країни вдалися до коригування паритету своїх валют, щоб зберегти їх колишній курс до долара, тоді як інші підвищили або знизили курси національних валют до долара. По-друге, «Група десяти» домовилася тимчасово встановити межі допустимих коливань курсів на рівні 2,25% від нового валютного курсу, що поки виключало вільне «плавання» валют. Нарешті, по-третє, США погодилися скасувати 10-відсоткову надбавку до імпортних мит.

В результаті вжитих заходів золотовалютний стандарт трансформувався в паперово-доларовий стандарт, при якому всі країни, за винятком США, взяли на себе ризиковані зобов’язання підтримувати нові валютні курси, фактично закріплені Смитсоновским угодою.

Бреттон-Вудская система, или Как США захватывали мировое господство

Ямайська система

Прихильники монетаризма виступали за ринкове регулювання проти державного втручання, воскрешали ідеї автоматичного саморегулювання платіжного балансу, пропонували ввести режим плаваючих валютних курсів (М Фрідман, Ф. Махлуп і ін). Неокейнсіанців зробили поворот до відкинутої раніше ідеї Дж. М. Кейнса про створення інтернаціональної валюти (Р. Триффіна, У. Мартін, А. Дей. Ф. Перу, Ж. Денізі). США взяли курс на остаточну демонетизацію золота і створення міжнародного ліквідного засобу з метою підтримки позицій долара. Західна Європа, особливо Франція, прагнула обмежити гегемонію долара і розширити кредити МВФ.

Пошуки виходу з фінансової кризи велися довго спочатку в академічних, а потім у правлячих колах і численних комітетах. МВФ підготував у 1972-1974 рр. проект реформи світової валютної системи.

Її пристрій було офіційно зазначено на конференції МВФ в Кінгстоні (Ямайка) у січні 1976 р угодою країн — членів МВФ. В основу Ямайської системи покладено принцип повної відмови від золотого стандарту. Причини кризи описані статті Бреттон-Вудська валютна система. Остаточно правила і принципи регулювання були сформовані до 1978 року, коли більшістю голосів було ратифіковано зміна у статуті МВФ. Таким чином і була створена нині діюча світова валютна система.

За задумом Ямайська валютна система повинна була стати більш гнучкою, ніж Бреттон-Вудська, і швидше пристосовуватися до нестабільності платіжних балансів і курсів національних валют. Однак, незважаючи на твердження плаваючих валютних курсів, долар формально позбавлений статусу головного платіжного засобу фактично залишився в цій ролі, що обумовлено більш потужним економічним, науково-технічним і військовим потенціалом США порівняно з іншими країнами.
Крім того, хронічна слабкість долара, характерна для 70-х років, змінилася різким підвищенням його курсу майже на 2/3 з серпня 1980 р. до березня 1985 р. під впливом ряду факторів.

Введення плаваючих замість фіксованих валютних курсів у більшості країн (з березня 1973 р.) не забезпечило їхньої стабільності, незважаючи на величезні витрати на валютну інтервенцію. Цей режим виявився нездатним забезпечити швидке вирівнювання платіжних балансів і темпів інфляції в різних країнах, покінчити з раптовими переміщеннями капіталу, спекуляцією на курсах і т. д.
Ряд країн продовжили прив’язувати національні валюти до інших валют: долара, фунта і т. д., деякі прив’язали свої курси до “кошиків валют”, або СДР.

Одним з основних принципів Ямайської світової валютної системи було юридично завершена демонетаризация золота. Були скасовані золоті паритети, припинений розмін доларів на золото.

Ямайське угода остаточно скасувала золоті паритети національних валют, так само як і одиниці СДР. Тому вона розглядалася на Заході як офіційна демонетизація золота, позбавлення його будь-яких грошових функцій у сфері міжнародного обігу. Було покладено початок фактичного витіснення “жовтого металу” з міжнародних валютних відносин.

Формально Ямайська система існує донині, але фактично ми можемо бачити початок її кінця. Тому що вона містить ще більше системних протиріч, ніж було у Бреттон-Вудської, але в ній вже немає золота, яке можна хоча б помацати і порахувати.

[джерела]